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美豆库存偏紧豆粕涨势延续

发布时间:2019-10-09 19:16:58

美豆库存偏紧 豆粕涨势延续

本周豆粕跳空高开,再度突破前期的振荡整理平台。目前来看,美豆期价仍难以大幅回落,国内生猪产能的消减仍是个较为缓慢的过程,油厂亏损严重必然会继续挺价,豆粕短期内涨势仍有望延续。

美豆陈作库存偏紧态势延续

截至4月17日,美国累计出口销售2013/2014年度大豆4461万吨,仍较4月供需报告中煎药点知道的年度出口销售目标4300万吨超卖3.74%。目前美豆本年度周出口销售量仍为正值,这使得4月供需平衡表中偏紧的陈豆供需形势可能在5月得以延续。

今年美豆的走势完全脱离了去年底市场对于美豆的普遍预期,5月、7月合约纷纷上冲至1500美分上方,尽管南美大豆到目前为止并未出现明显的装运瓶颈,大量南美豆也正常抵达我国,但是美豆陈作库存极其紧张上升为主要矛盾。目前美国农业部已经开始公布新季大豆的种植进度,这意味着新季大豆种植的开始,目前来看,由于主产区降雨量较大,可能会推迟美豆的播种进度。

油厂挺价意愿强烈

自3月16日以来,库存量出现较大反复,截至4月20日,库存重新回升至265万吨。随着进口大豆的陆续到港,油厂开机率维持在较高的水平,现货成交量虽然较前期略有好转,需求呈现出一定的刚性,但主要是由于饲料企业加长备货期导致,下游养殖需求暂时处于一种平衡状态,生猪产能淘汰缓慢,对豆粕需求仍存在一定的支撑。

生猪产能淘汰过程或很缓慢

生猪养殖是国内豆粕最重要的终端需求。生猪养殖户可以划分为大型养殖户、专业养殖户和家庭作坊式养殖户,通过我们近期对全国生猪市场进行调研发现,此三类养殖户的情况各不相同:第一,大型养殖户(母猪存栏1000头以上)资金实力强、退出成本高,主动淘汰母猪者寥寥;第二,专业养殖户(母猪存栏100500头,家庭作坊式养殖户(母猪存栏2030头),1月中旬以来,自繁自养养殖户开始出现亏损,目前产能淘汰正在进行中,淘汰比例20%50%不等。

目前来看,对生猪存栏起到突变型影响的将是专业养殖户未来23个月的动向,如果亏损持续半年,专业养殖户很有可能出现大规模的产能淘汰。

综合来看,美豆非商业净多持仓虽然有所下降,但幅度依然有限。极低的旧作库存继续支撑美豆走势,国内豆粕终端需求暂时处于一种均衡的状态。生猪产能的大幅度淘汰尚需3个月甚至更长的时间,预期豆粕需求在三季度之前难以出现拐点,而油厂重新进入压榨深度亏损的阶段,不会放弃任何挺价的机会。

预计豆粕期价在三季度之前难以出现大幅下跌,操作上以逢低买入为主,进入三季度后,国内需求可能转淡,但美豆不确定性较大,尽管种植面积继续增加且潜在的厄尔尼诺可能带来充沛降阳泉治癫痫要花多少钱水,但降水分布不均仍可能造成美豆阶段性上涨,届时豆粕或将宽幅振荡。

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