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渤海证券业绩拖累风格切换预期决定市场方向

发布时间:2019-08-15 09:26:28

渤海证券:业绩拖累风格切换 预期决定市场方向 2018-09-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

经济方面,进入三季度以来,经济景气度稳中趋弱,需求总体依旧承压。

从三驾马车来看,贸易端对经济的拉动作用略有弱化,中美贸易摩擦影响终将显现,仍需审慎对待;消费端,稳定器作用仍在,个税调整对冲下行压力,增速回落总体可控;投资端,制造业投资回升持续性存疑,政策主导压制地产投资增速,积极财政政策有望带动基建投资逐步企稳回升。总体而言,外部压力困局待解,内部政策积极部署预调微调,预计四季度经济仍存下行压力,全年GDP增速能够维持在6.6%以上。

流动性方面,美联储仍将坚持渐进加息作为未来货币调控的主基调,欧元区货币正常化的预期也将逐步升温,总体上外部流动性供给收紧对国内货币宽松的牵制有增无减。国内宏观调控重点已由“去杠杆”转向“稳经济”、“控风险”,并将在四季度继续提升,而金融调控目标将聚焦于疏通货币传导机制、维持社融的稳定。于是进一步提升银行间流动性宽松程度的必要性大幅降低,预计未来以10年期国债收益率为表征的无风险利率水平还将有所提升。

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